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  • 国内高温环保材料****者 建议积极申购
  • 2015/3/16 阅读次数:[2253]
  • 拟采取网下向询价对象配售和网上资金申购定价发行相结合的方式,发行1300 万股并在深证交易所上市,发行后总股本5200 万股。

    次募集资金计划投资到“高性能微孔滤料生产线建设项目”和“技术中心建设项目”这两个项目上,投资额共计1.18 亿元,建设期2 年。

    我们预计,2009-2011 年,公司每股收益分别为0.38 元,0.53 元和0.78 元。我们认为,可以按照2010 年业绩30-35倍市盈率给公司估值,对应申购价格为15.90-18.55 元。建议积极申购。

    事件评论

    公司概况

    实际控制人相对控股

    公司本次拟发行1300 万流通股,占发行完成后总股本(5200 万股)的25%。在发行完成后,实际控制人罗红花持有公司26.58%的股权,处于相对控股地位。

    国内高温环保材料****者

    公司专业从事大气粉尘污染整治,是袋式除尘器所需高性能高温滤料的专业供应商,集研发、生产和销售的行业龙头企业,其产品以各种性能的高温滤袋系列产品和高温滤毡系列产品为主,同时也包括部分常温滤袋和滤毡产品等,主要应用于电力、水泥、垃圾焚烧和钢铁等行业领域。

    目前公司拥有年产 200 万平方米专业除尘滤料的生产能力,预计 2009 年各类除尘滤料的的总产量将超过 130 万平方米,2008 年位列中国高温滤料行业的第四名,市场占有率 7%左右。

    公司主营高温滤料

    在公司主营业务中,高温滤料占了95%以上的收入比例,是****的核心产品,常温滤料是公司业务的重要组成部分,近年来,产品毛利率在稳定中保持合理的增长,公司成长性显著。

    下游行业需求空间巨大,为行业长期增长奠定基础

    在滤料领域,由于高温滤料应用于高温、工况复杂的环境,其对产品性能的要求更加严格,因此,高温滤料属于滤料行业的高端领域。电力、钢铁、水泥等行业属于国家基础工业,发展迅速,为高温滤料行业长期增长奠定了基础。

    募投项目分析

    根据公司发展战略,本次募集资金运用将全部围绕主营产品高性能高温滤料进行,用于扩大产品产能,优化产品结构,加强技术创新和新产品开发,进一步增强公司整体竞争力,巩固和提升市场地位,促进公司持续健康发展。

    近三年来高温滤料市场快速发展,公司通过技改等方式不断提高生产能力以满足订单需求,但产能利用率一直处于超/满负荷生产状态。目前公司生产能力的扩张与自身营销能力相比有较大欠缺,生产能力在很大程度上制约了公司获取订单能力的发挥。 2008 年以来, 由于资金和场地不足, 公司在招投标时,只能策略性地选择毛利率较高的订单。

    因此,未来公司进行产能扩张具有较大空间。

    我们预计,2009-2011 年,公司每股收益分别为0.38 元,0.53 元和0.78 元。

    申购价格及建议

    我们认为,可以按照 2010 年业绩30-35 倍市盈率给公司估值,对应申购价格为15.90-18.55 元。建议积极申购。

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